在当时这个时刻节点，面对继续跌落近7个月、跌幅超越600元/吨的玉米(2448, -4.00, -0.16%)价格，商场怎么探寻“底部”信号？首要看导致这一波跌落行情的利空要素是否继续存在，一旦这些利空消耗殆尽，甚至发生改变，是否就可以断定目前的商场价格现已处于底部区间？

　　跟着全球经济的动摇和气候变化的影响，农产品商场一向是投资者重视的焦点。特别是玉米，作为全球重要的粮食作物之一，其价格的动摇不仅联系到广大种植者的收入，也影响着整个玉米加工工业链的稳定性。

　　从供需联系来看，玉米价格从上年四季度开端继续跌落至今年4月份，首要是受供给预期增加（丰产）以及下流消费（饲养端）预期欠安的双重影响，叠加进口谷物在一季度大幅增加，导致玉米价格在长达近7个月的时刻里继续处于跌落态势。

　　在此轮跌落过程中，虽然伴有阶段性的反弹，但终究的继续回落令商场前期“抄底”者苦不堪言。玉米作为全国产值第一的大宗农产品，其价格走势在供需基本面逐渐改变的过程中，必定伴跟着转折点的出现。正所谓：没有一向跌落的行情，也没有一向上涨的行情。

　　不容否认，2023年新季玉米大丰盈是玉米现货价格近半年以来继续跌落的首要原因之一，加之全途径低库存的状况，使得本来就处于丰盈年景的玉米现货商场，在年度上半段（2023年10月至2024年4月）可流通粮源显得更为充足。可以说，全途径低库存叠加丰盈的布景，是玉米价格继续跌落的主因之一。

　　但从另外一个角度来看，进入二季度后期乃至三季度初期这个传统的供给空档期，全途径尤其是终端消费端低库存的弊端或将开端闪现，一旦出现集中性收购，余粮本就缺乏且保存在交易环节的玉米现货价格，或将因而出现出大幅动摇态势，或许仿制上年8月份华北地区的上涨行情。

　　近几年，国内玉米进口总量出现出较常态化大幅增加的态势，年度进口玉米均匀超越2000万吨，叠加高粱、大麦等代替谷物的大规模冲击，使得南方销区商场一度将进口谷物的完税本钱作为收购价格的重要参考。

　　进入2024年之后，虽然一季度的谷物进口总量依然出现出同比大幅增加的态势，但分月来看，现已出现出较为明显的衰减态势，加之国内对于保税区玉米加工的相关约束办法，二季度乃至三季度的谷物进口规模也将出现出衰减的态势。

　　考虑到目前国内玉米价格低位运行的状况，进口谷物的代替优势现已逐渐丧失，因而，未来进口谷物与内贸玉米的消费量大概率会出现此消彼长的态势，从而成为内贸玉米消费预期增加的首要推动力之一。

　　生猪饲养继续亏损以及禽蛋类的阶段性低迷态势，使得饲料企业在树立原料库存方面一向坚持张望态势，包含年初阶段能繁母猪存栏去化任务的提出，使得玉米下流消费端一度蒙上重重阴影。可以说，饲料饲养端作为玉米下流消费的绝对“主力”，的确使得玉米工业链的整体消费出现出较为低迷的预期。

　　不过，伴跟着3月份饲料工业环比大幅增加、同比降幅大幅缩减的数据发布之后，春节过后生猪价格重心逐渐提高，客观上显示出饲料饲养加工端也开端逐渐走出低谷。尤其是在进口谷物以及内贸代替品（小麦及糙米）大幅减量的预期之下，饲养端未来对于内贸玉米的需求也将因而逐渐好转。叠加深加工企业年内开机率继续处于近年来的高位水平，玉米工业链下流消费有望在下半年逐渐走出低谷并且恢复至常态水平。

　　外盘玉米价格低迷，从进口本钱端限制国内玉米价格。在过去相当长的一段时刻内，进口玉米完税本钱一向远远低于国内商场价格。不过，2月26日CBOT玉米在触及408.75美分/蒲式耳之后，相同开启了一波稳步上涨的行情。截至5月7日早盘，美玉米主力合约现已上涨至470美分/蒲式耳，累计涨幅超越60美分/蒲式耳。叠加美元一向处于强势运行状况，进口完税本钱因而也水涨船高，性价比大打折扣。

　　归纳分析，新季玉米上市之后，在丰产、进口冲击、下流需求低迷等许多要素的一起冲击之下，历经6个多月时刻，累计跌幅超越600元/吨。目前包含新季玉米的供给续航能力（继续供给到9月）、进口谷物的冲击衰减预期，以及下流需求的复苏预期均在发生变化，玉米商场的价格走势也因而出现出新的驱动方向。种种迹象表明，玉米现货商场的底部特征现已开端闪现。

　　不过，虽然华北地区玉米商场近期迎来一波超跌反弹，但是东北主产区仍然受制于倒挂的局势，以小幅回调为主，商场流动性仍然有待提高。总而言之，对于玉米这个年产超越2.6亿吨的大宗农产品来说，没有一向上涨的行情，相同也没有一向跌落的行情，而是上涨和跌落的交替过程。虽然当时玉米商场现已大概率步入底部区间，但是现货价格的上涨还需要用时刻去换空间，立刻转势显然不现实。